郭明錤報告蘋果將與現代和通用汽車合作造車

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2月2日消息,天風國際分析師郭明錤發布最新報告,報告指出蘋果將與現代、通用、雪鐵龍合作造車,最快將在2025年發布Apple Car,定位在非常高端車型,售價與零組件成本將顯著高於一般電動車。

報告的具體內容為:

1.我們相信蘋果將與現代深入合作Apple Car,細節包括:(1) Apple Car底盤將採用E-GMP平台且現代集團將提供技術支援(2) 現代摩比斯提供部分零組件設計與生產(3) 起亞將提供在美國的產線以生產Apple Car。

2.若與現代的合作模式進展順利,我們預測後續Apple將與通用汽車 (GM) 與標致雪鐵龍集團 (PSA) 合作,以開發其他Apple Car機種或進入其他市場。

3.目前鴻海集團並非Apple開發Apple Car的最佳合作夥伴,市場對鴻海、鴻準、廣宇、乙盛、榮炭與正達等公司的Apple Car訂單過於樂觀。鴻海集團中目前Apple Car訂單能見度較佳者僅為鴻騰精密。

Apple與擁有豐富開發、生產與驗證經驗的既有車廠 (Hyundai、GM與PSA) 深入合作,將顯著縮短Apple Car開發時間並創造上市時間優勢。我們相信,Apple將善用既有車廠資源,並專註在自動駕駛軟硬件、半導體、電池相關技術、外觀與內部空間設計、創新使用者體驗與整合既有Apple的生態。

1. 我們預測Apple最快將在2025年發布Apple Car。根據過去經驗,新款iPhone從最初規格定義到大量生產約需18–24個月。考量到汽車的開發時間更長、驗證規格更高、供應鏈管理更複雜與截然不同的銷售/售後服務體系,我們認為欠缺造車經驗的Apple若欲在2025年發布Apple Car,時程上已相當緊迫。

2. 因Apple Car越晚推出,越不利建立競爭優勢,故我們相信,Apple將善用既有車廠資源,並專註在自動駕駛軟硬件、半導體、電池相關技術、外觀與內部空間設計、創新使用者體驗與整合既有Apple的生態。

3. 善用既有車廠資源意味著將大量採用合作車商已驗證過的零組件。每台電動車的零組件數量約是每台智慧型手機的40–50倍,若Apple欲自行建立完整的汽車供應鏈,Apple Car發布時間肯定將顯著晚於2025年並將傷害競爭優勢。

4. 我們預測Apple Car將定位在非常高端車型,售價與零組件成本將顯著高於一般電動車,有利合作車廠獲利。車廠透過與Apple合作也可擴大規模經濟並降低成本。

我們重申現在買入Apple Car股票風險過高的看法 ,但建議投資人可關註Apple Car長期兩大投資機會,分別是與Apple合作車商之既有供應鏈與目前Apple目前的光學與半導體供應鏈。

1. 目前距離Apple Car發布時間還很久,因不確定性高故投資風險高。我們認為Apple Car供應鏈最快在2H21能見度才會開始顯著改善。

2. 我們預期Apple為能盡快推出Apple Car,將大量採用合作車商之既有供應商的零組件以簡化供應鏈管理與節省驗證時間。故我們建議投資人可關註Hyundai、PSA與GM的既有零組件供應商取得Apple Car訂單的可能性。

3. 我們相信Apple將會專註在自動駕駛軟硬件、半導體、電池相關技術、外觀與內部空間設計、創新使用者體驗與整合既有Apple的生態。目前Apple既有供應商中,取得Apple Car訂單能見度最佳者為半導體與光學零組件供應商。若故Apple既有的半導體與光學零部件供應商未來能取得Apple Car訂單則有利於估值。

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